摩根大通發表研究報告指出，英偉達(NVDA.US)於分析員會議上透露，截至2027年的Blackwell及Vera Rubin採購訂單及需求超過1萬億美元，但有關數字僅是下限水平，因當中並不包括Groq LPU機架、獨立Vera CPU、儲存系統及Rubin Ultra，上述各項均代表不同程度的增量收入來源；英偉達目標透過股份回購及股息，將約50%的自由現金流用於資本回報，較2026財年約42%的水平有所提升，意味著2026及2027年合計超過2,000億美元。

此外，該行提及英偉達管理層有力地捍衛毛利的可持續性，將競爭優勢重新定義為圍繞工廠級別的代幣經濟學，而非晶片級別的定價，並駁斥「更便宜晶片」的論點是對其業務的根本誤解；管理層指出，數據中心收入中約一半已由從CPU工作負載轉向加速運算的結構性轉變所驅動，此乃獨立於人工智能訓練及推理周期的結構性需求驅動因素，且仍有顯著增長空間。

該行認為，一年前未考慮到的英偉達多個增量收入來源，為其當前的市場預期提供可觀的上行空間，且公司競爭性不斷擴大，該行重申對其「增持」評級，目標價為265美元。(ec/j)~

阿思達克財經新聞
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